Más de 90 cambios de cúpula en Indra y Telefónica desde la entrada de la SEPI: 50 ceses y 40 nombramientos en cinco años

La SEPI refuerza su control en Indra primero y en Telefónica después

El proceso arrancó en Indra en febrero de 2022, cuando el Consejo de Ministros autorizó a la SEPI, dependiente del Ministerio de Hacienda, a elevar su participación desde el 18,71% hasta un máximo del 28%. La operación se realizó mediante la compra de 16,4 millones de acciones, con un desembolso de casi 174 millones de euros.

En Telefónica, el movimiento fue posterior. El Ejecutivo ordenó en diciembre de 2023 a la SEPI comprar hasta un 10% de la operadora, y la operación culminó el 20 de mayo de 2024, con la adquisición de 567 millones de acciones por unos 2.000 millones de euros. Desde entonces, ambas compañías —consideradas estratégicas por su peso en telecomunicaciones, defensa y tecnología— han vivido un goteo constante de cambios en sus órganos de gobierno.

El recuento, elaborado a partir de comunicaciones oficiales, documentación de gobierno corporativo y registros en la CNMV, suma 92 movimientos. No son 92 personas distintas: algunos directivos han cambiado de cargo, han pasado de un órgano a otro o han sido sustituidos en diferentes responsabilidades. Es el caso de Javier de Paz, que esta misma semana asumió nuevas funciones dentro de Telefónica.

Indra suma cuatro presidentes y cuatro consejeros delegados en cinco años

En Indra, el cambio accionarial se reflejó primero en el consejo de administración. Desde 2021 se han producido 23 salidas o ceses de consejeros, entre ellos Fernando Abril-Martorell, Ignacio Mataix y Santos Martínez-Conde (2021); Cristina Ruiz Ortega, Carmen Aquerreta, Enrique de Leyva, Ana de Pro, Alberto Terol, Isabel Torremocha, Silvia Iranzo e Ignacio Martín San Vicente (2022); Axel Arendt (2023); Elena García Armada (2024); y Marc Murtra, Luis Abril, Francisco Javier García Sanz, Ángeles Santamaría, Coloma Armero y Olga San Jacinto (2025).

El relevo continuó en 2026 con la salida en primavera de Ángel Escribano, José Vicente de los Mozos, Javier Escribano y Pablo Jiménez de Parga. A estas 23 salidas del consejo se suman ocho movimientos en la alta dirección, lo que eleva a 31 las salidas o ceses recopilados. El último episodio, el 29 de septiembre, supuso la desvinculación de cinco miembros del comité de dirección: Manuel Ausaverri, Manuel Escalante, Antonio Mora, Juan Pedro Rodríguez Veiga y Miguel Ángel Panduro.

Con este movimiento, ya no quedan altos directivos en Indra con experiencia industrial en el ámbito de defensa, el área en la que la compañía ha centrado su crecimiento. La empresa ha nombrado a Juan Ramón Hernández, hombre de confianza de Ángel Escribano, como máximo encargado de defensa y espacio, y a Frank Torres, procedente del automóvil, al frente de operaciones. La reorganización reduce el comité de dirección a diez directores generales y fusiona Defensa y Espacio, así como Tráfico Aéreo y Movilidad. Las indemnizaciones por los ceses de los primeros espadas han costado a Indra unos 50 millones de euros.

Telefónica: 36 movimientos con 80 millones en indemnizaciones en la cúpula

En Telefónica, la mutación se aceleró tras la entrada de la SEPI en mayo de 2024. El primer gran cambio fue la salida de José María Álvarez-Pallete de la presidencia y del consejo en enero de 2025, con Marc Murtra como sustituto, procedente de Indra. Dos meses después, Ángel Vilá dejó la presidencia ejecutiva, y Emilio Gayo asumió el cargo de consejero delegado. La salida de ambos ejecutivos costó casi 80 millones de euros en indemnizaciones.

La renovación también alcanzó al equipo ejecutivo, con las salidas de Mark Evans, Enrique Blanco, Chema Alonso y José Cerdán, entre otros. En el consejo salieron, además de Pallete y Vilá, Francisco José Riberas, Verónica Pascual, María Rotondo y Javier de Paz. Este último, sin embargo, continuó en el grupo con nuevas responsabilidades. El relevo siguió durante 2025 con la salida de Laura Abasolo y la incorporación de nuevos perfiles, además de cambios en la dirección de Telefónica España y Movistar Plus+ con Cristina Burzako, Daniel Domenjó y Jorge Pezzi.

La última reorganización, aprobada el 30 de septiembre de 2026, divide Telefónica España en tres grandes unidades —B2B España, dirigida por Borja Ochoa; B2C España, con Óscar Candiles; y Mayorista España, con Marisa Urquía— y un área CTIO (red, sistemas y operaciones) al frente de Sergio Sánchez. La operación elimina el consejo de administración de Movistar Plus+, con la salida de consejeros externos como Andoni Ortuzar, Yolanda Barcina, Manuel Pizarro y Màrius Carol, cuya vinculación con el grupo queda en el aire. Javier de Paz deja la presidencia de la filial, pero continúa en Telefónica como director adjunto con nuevas funciones de Desarrollo y Continuidad de Negocio en Europa. Trinidad Jiménez, exministra socialista, pactó su salida este año tras diez años en la firma.

La bolsa separa los caminos de Indra y Telefónica

Pese a la cascada de cambios, el Gobierno se ha desmarcado de ellos. En dos respuestas parlamentarias a preguntas del grupo Vox la pasada primavera, Moncloa negó estar detrás de los ceses de los expresidentes de Indra y Telefónica y aseguró que las decisiones partían de los órganos de decisión de las compañías.

La trayectoria bursátil de ambas empresas ha divergido. Las acciones de Indra subieron un 178% en 2025 al calor de los contratos del Ministerio de Defensa, siendo el valor más alcista del Ibex, y actualmente rozan máximos históricos por encima de los 60 euros por acción. Telefónica, por el contrario, ronda los 3,30 euros por acción, cerca de su mínimo histórico.